昨日，《第一财经日报》联系到了ITAT执行董事赖美金，他表示，由于处于上市缄默期，ITAT目前对于外界消息都无法作出评论，ITAT会选择在适当时机对相关信息作出披露。

　　然而，ITAT短短三年多的迅速扩张、“铁三角”联盟式的经营模式已成为业内舆论的焦点。如今，是否能如期上市，已成为ITAT能否顺利将该模式继续下去的关键。

　　飞速扩张 风投追捧

　　距离2004年9月第一家门店开张仅3年多，ITAT目前的门店数正在飞速增长。ITAT官方网站数据显示，截至今年2月29日，包括会员店、百货会员俱乐部、Fashion ITAT三种形式的门店已经达783家。足迹遍布包括新疆、西藏在内的每个省市。

　　而此前，ITAT曾在公开场合表示过2008年销售目标为100亿元人民币，旗下“国际服装会员店”的总数要达到1100家。

　　飞速扩张的背后，ITAT受到了诸多国际知名风投的追捧。其官方网站显示，2006年11月，蓝山中国资本向ITAT进行首次5000万美元的战略投。2007年3月，摩根士丹利、蓝山中国资本、CITADEL投资集团及美林(亚太)有限公司又对ITAT进行7000万美元的第二次战略联合投资。截至目前，多方资本已经向ITAT投入了约1.2亿美元的资金。

　　而一位参与投资的企业人士告诉记者，与其说资本青睐ITAT的商业模式，不如说看中其门店迅速扩张带来的现金规模，以2004年初其8家门店总营收546万元人民币、到2008年底达到1100家门店总营收42亿元计算，其单店销售年度增幅超过400%。

　　于是，得到众多风投青睐的ITAT最终决定选择一条许多企业都力图争取的道路——上市。

　　据香港联交所此前披露的信息,ITAT预计在今年第二季度上市,集资金额达10亿美元(约78亿港元)。

　　服装零售的国美模式

　　然而，被风投追捧的ITAT却在其商业模式上引起了业内的争议。

　　目前，ITAT实行的是其独有的“服装生产商－ITAT集团－商业地产商”的“铁三角”联盟和利益共同体模式，即ITAT整合国内服装生产厂家、商业地产资源，由服装生产厂商负责供货，商业地产商负责物业场所的服务，而ITAT只负责门店的装修及经营管理，并且拥有收银控制权和人员管理权。

　　而这种轻资产模式可以做到“零场租、零库存”，即ITAT向上游的供应商提供代销服务,而不用提前支付货款；实行浮动场租,根据每月的销售额，按比例跟每个商场结算，而非事先签订租赁合同；由供应商承担库存压力和物流配送费用,不承担库存风险。

　　公开资料显示，ITAT过去一年之内开出了560家新店。一位研究过ITAT的服装业内人士分析，正是上述模式造就了ITAT的超速扩张。这位业内人士打比方说，由于国内百货店和专卖店租金高企，ITAT相当于是向一大部分无力经营品牌的服装生产商集中采购，然后它又批发给它的地产加盟商，它自己控制现金流，滞后付货款。ITAT瞄准了那部分对价格敏感的顾客，而一旦市场需求发生变化，首先受到冲击的是它的物业加盟商和上游的供应商，在这种模式里，ITAT很聪明地转嫁了风险。

　　“ITAT双零模式的问题在于其拿到的服装款式大部分是库存产品，样式不时尚，同时，选址都在相对偏远的地方。而这并不是国际主流服装销售的模式，更像国美、苏宁的模式。”逸马顾问零售专家马瑞光对记者说。

　　ITAT网站上的分店网络图显示，ITAT的门店更多的集中于广东、四川、河北等二、三线城市，事实上，其在一线城市的销售状况的确比不上这些城市。

　　去年10月，ITAT在上海淮海路、西藏路交界处开出了四层楼面的Fashion ITAT，但记者在店中看到，虽然门店门口打出了全场五折的广告并大力招募会员，但仍然门可罗雀。全场对会员进行半价销售，折扣后一件单外套的价格约为150元，长袖T恤则从30元至50元不等，但此外也有标价在2000元左右的皮草服装。而门店所在的恒积大厦是上海知名的烂尾楼，自建成后生意一直很难做，商场租户换了好几茬。

　　马瑞光认为，ITAT目前的优势在于其规模和低价，而在目前中国消费者仍比较看重价格的前提下，这一模式有其存在的理由。

　　但根据逸马顾问公司的一项调查，未来消费者对于服装的要求将是时尚因素多于价格。而随着H&M、优衣库等国际主流品牌的扩张，这些打着时尚且平价口号的服装品牌对ITAT将是一个很大的冲击。